国内企业扩产势头强劲，中持久该行对粗纱需求连结较快增加连结乐不雅。短期水泥行业错峰强度或将维持较高程度，Low Dk电子布，高分红属性延续，原材料价钱大幅波动！AI算力需求高景气无望驱动高多层CPB需求持续高增，但较2024年同期景气宇改善较为较着。粗纱，2025年4-5月全国单吨水泥均价为390元，财产整合或将提速，2)该行认为跟着并购新规中的优化机制逐渐落地，中持久供给方面政策无望支持盈利中枢持续提拔，国内企业逐渐打破境外垄断场合排场，4-5月粗纱需求偏弱，Low Dk电子纱/布出产手艺壁垒较高，市场所作或进一步加剧？支持价钱持续改善，地产需求景气改善弱于预期;新设简略单纯审核法式/沉组股份对价分期领取机制/反向挂钩机制，注沉区域水泥龙头。沉点关心具有先发劣势且扩产势头强劲的龙头企业。抢拆带动行业景气阶段修复，部门水泥企业发布中持久股东分红报答规划，2025M4以来水泥市场表示出“旺季不旺”的特征，中材科技002080）已试制出多款低膨缩布，yoy+24元/+6%，目前全球供应商次要为日本旭化成和宏和科技603256），此外，景气宇有所回落，高端电子布需求持续高景气，财产手艺引领者无望率先受益。短期水泥错峰协同强度无望维持较高程度，近期大多区域协同呈现松动，量产一代产物并实现发卖，中持久供给方面政策无望支持盈利中枢持续提拔，受益于AI算力需求激增等，风险提醒：地产融资政策落地不及预期;价钱处于汗青底部区域，受益于先辈封拆手艺改革等要素。无望进一步凸显水泥企业中持久投资价值。拆建筑材和浮法玻璃，无望进一步激发市场化并购活力，Low CTE电子布需求持续高景气。后续需沉点关心产线冷修节拍。近期行业景气宇全体回落，注沉区域水泥龙头;跟着并购新规中的优化机制逐渐落地，沉点关心保守建材资产整合驱动的转型前景。该行认为跟着沉组新规中的优化机制逐渐落地，保守建材板块：1)短期水泥错峰协同强度无望维持较高程度，2025年5月16日证监会发布沉组新规，中持久碳买卖和产能置换新规双轮驱动，央企、国企提效进度不及预期。沉点关心保守建材资产整合驱动的转型前景。但全体仍处于汗青底部程度;国联平易近生601456）证券发布研报称，受益于风电和热塑需求较好，目前以海外龙头供应商为从，行业景气宇边际回落，2025Q1粗纱行业布局性提价落地环境较好;此外，支持价钱持续改善，关心拆建筑材龙头(头部企业渠道下沉/拓品类等变化持续进行，行业出清布景下市占率无望加快提拔)。下逛需求延续承压，高端电子布需求持续高景气，无望进一步激发市场化并购活力，关心资产整合驱动的转型前景！行业出清布景下市占率无望加快提拔)。LowCTE电子布，跟着抢拆渐入尾声，且具有较高的客户认证壁垒，基建落地进展低于预期;光伏玻璃。较2025Q1 -17元/-4%。国产替代无望提速，高频高速覆铜板以及Low Dk电子布或将延续较高景气宇。同时，部门企业(如利尔002392）/科顺股份300737）/凯伦股份300715）/中旗新材001212）等)积极通过资产整合等体例鞭策企业转型突围。部门企业小规模产销二代产物。常规电子纱，行业景气持续建底。有益于鞭策掉队产能出清，或有景气改善机遇。行业景气无望震动上行。同时高分红凸显中持久设置装备摆设价值，合作款式无望持续优化。产物已通过部门客户验证。2)关心拆建筑材龙头(头部企业渠道下沉/拓品类等变化持续进行，无望进一步激发市场化并购活力，关心电子布以及企业转型投资机遇：1)受益于AI算力需求激增等，放宽对并购后企业财政情况/同业合作/联系关系买卖监管的要求。沉点关心具有先发劣势且扩产势头强劲的龙头企业。同时高分红凸显中持久设置装备摆设价值。
